ادامه جنگ ایران، کاهش خرید بانک‌های مرکزی و سیاست‌های پولی آمریکا، چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار جهانی طلا را تضعیف کرده است. به‌گفته یک استراتژیست سرمایه‌گذاری در بانک «یو‌اس»، بازگشت پایدار قیمت جهانی طلا به مسیر صعودی به پایان درگیری، ثبات بازار انرژی و ازسرگیری خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی وابسته است.
قیمت جهانی طلا در ابتدای سال ۲۰۲۶، تحت تأثیر تقاضای بانک‌های مرکزی، از مرز ۵۶۰۰ دلار در هر اونس عبور کرد و به رکورد تاریخی رسید. بااین‌حال، در ادامه سال و هم‌زمان با تداوم جنگ خاورمیانه، شرایط بازار تغییر کرد و افت قیمت نیز نتوانست موانع بنیادی پیش روی این فلز گران‌بها را برطرف کند.
به گزارش «کیتکو»، راب هاورث، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در مدیریت ثروت یو‌اس بانک، معتقد است تا زمانی که جنگ ایران پایان نیابد و بازارهای جهانی انرژی به ثبات نرسند، فشار بر قیمت جهانی طلا ادامه خواهد داشت. به‌گفته او، پایان درگیری می‌تواند به کشورها اجازه دهد دوباره بر تنوع‌بخشی ذخایر رسمی خود تمرکز کنند.
جنگ، خرید بانک‌های مرکزی را تحت‌تأثیر قرار داده است
بانک‌های مرکزی که از محرک‌های اصلی رشد تاریخی طلا بودند، اکنون با توجه به افزایش هزینه‌های انرژی و مواد غذایی، منابع بیشتری را به نیازهای فوری اقتصادی اختصاص می‌دهند. در نتیجه، خرید طلا و تنوع‌بخشی ذخایر در مقایسه با گذشته اولویت کمتری پیدا کرده است.
افزایش بازده اوراق قرضه، تقویت دلار آمریکا و نیاز به نقدینگی نیز از جذابیت طلا به‌عنوان دارایی امن کاسته‌اند. هاورث تأکید می‌کند که برای شکل‌گیری روند صعودی پایدار، ابتدا باید وضعیت جنگ و تجارت جهانی روشن‌تر شود و سپس نشانه‌هایی ازسرگیری خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی مشاهده شود.
او می‌گوید بانک‌های مرکزی لزوماً علاقه بلندمدت خود به طلا را از دست نداده‌اند، اما در شرایط کنونی، تأمین امنیت انرژی و محافظت از اقتصاد در برابر اختلال‌های عرضه اهمیت بیشتری دارد.
سیاست انقباضی فدرال رزرو مانع رشد قیمت جهانی طلا است
سیاست پولی آمریکا نیز فشار دیگری بر بازار طلا وارد می‌کند. نرخ بهره واقعی بالا و تقویت دلار، هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش می‌دهد. دارایی‌ای که برخلاف اوراق قرضه، سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند.
به‌گفته هاورث، فدرال رزرو همچنان بر مهار تورم تأکید دارد، هرچند انتظار نمی‌رود افزایش نرخ بهره با شدت زیادی دنبال شود. اقتصاددانان مجموعه محل فعالیت او پیش‌بینی می‌کنند بانک مرکزی آمریکا در دسامبر یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد و افزایش دیگری نیز در مارس در دستور کار قرار گیرد؛ البته تصمیم نهایی به داده‌های اقتصادی، به‌ویژه آمار تورم، بستگی دارد.
هاورث معتقد است حتی یک چرخه انقباضی ملایم نیز می‌تواند به حفظ قدرت دلار کمک کند و مانعی برای رشد طلا باشد. با وجود کاهش بازده اوراق خزانه‌داری از اوج‌های اخیر، هنوز نشانه‌ای از بازگشت تقاضای قدرتمند سرمایه‌گذاران به بازار دیده نمی‌شود.
تقاضای چین و هند نیز با محدودیت روبه‌روست
بازار طلا علاوه بر کاهش خرید بانک‌های مرکزی و فشار سیاست پولی آمریکا، با محدودیت تقاضای فیزیکی در چین و هند نیز مواجه است. شرایط اقتصادی این دو کشور، که از بزرگ‌ترین مصرف‌کنندگان طلا در جهان هستند، قدرت خرید خانوارها را تحت فشار قرار داده و احتمال جهش تقاضا را کاهش داده است.
از سوی دیگر، سرمایه‌گذاران فرصت‌های دیگری از جمله سهام شرکت‌های فعال در حوزه فناوری و تولیدکنندگان انرژی را دنبال می‌کنند؛ گروه‌هایی که برخی از آن‌ها از تحولات فناوری یا اختلال در عرضه انرژی سود می‌برند. این رقابت، جذب سرمایه تازه به بازار طلا را دشوارتر می‌کند.
چشم‌انداز بلندمدت طلا همچنان پابرجاست
به‌رغم این موانع، نقش طلا در تنوع‌بخشی ذخایر رسمی کشورها از بین نرفته است. چین نیز همچنان به‌دنبال کاهش وابستگی به دلار آمریکا و یورو است، اما نااطمینانی درباره تجارت جهانی و شرایط اقتصادی، پیش‌بینی زمان و میزان بازگشت خرید بانک‌های مرکزی را دشوار می‌کند.
هاورث معتقد است در شرایط فعلی هنوز محرک قدرتمندی برای یک جهش تازه قیمت جهانی طلا شکل نگرفته است. هرچند نااطمینانی ژئوپولیتیکی معمولاً تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش می‌دهد، جنگ کنونی با بالا بردن هزینه انرژی، تشدید فشارهای تورمی و افزایش نیاز کشورها به منابع مالی، اثر متفاوتی بر بازار گذاشته است.
در مجموع، پایان جنگ، ثبات بازار انرژی و ازسرگیری خرید بانک‌های مرکزی از مهم‌ترین عواملی هستند که می‌توانند زمینه بازگشت طلا به روند صعودی را فراهم کنند؛ درحالی‌که تا آن زمان، قدرت دلار، نرخ بهره و ضعف تقاضای فیزیکی همچنان از موانع اصلی بازار خواهند بود.
منبع: زومون
