کاهش هم‌زمان قیمت طلا و سهام فناوری، در شرایطی که نگرانی‌ها درباره هوش مصنوعی بازارهای مالی را متلاطم کرده، پیش‌بینی‌ها درباره کف قیمت فلز زرد را با تردید روبه‌رو کرده است. در حالی که برخی تحلیلگران همچنان به بازگشت سریع قیمت امیدوارند، بانک‌ها و مدیران شرکت‌های معدنی بر سر میزان افت احتمالی طلا اختلاف نظر دارند.
فروش برای تامین نقدینگی، طلا را هم تحت فشار گذاشت
افت بازارهای مالی آمریکا در روز پنج‌شنبه، با فشار فروش سنگین در سهام فناوری همراه شد. شاخص «نزدک کامپوزیت» ۲٫۶ درصد کاهش یافت و به ۲۶۰۰۸٫۸۶ واحد رسید. شاخص S&P 500 نیز ۱٫۲۱ درصد افت کرد. در حالی که میانگین صنعتی «داو جونز» تقریبا بدون تغییر بسته شد. این تفاوت نشان می‌داد که فشار فروش بیش از همه بر بخش فناوری متمرکز بوده است.
طلا نیز از این موج فروش در امان نماند. به گفته «پیتر شیف»، اقتصاددان، قیمت این فلز در همان روز ۱۱۶ دلار کاهش یافت. حساب تحلیلی «بول تئوری» نیز برآورد کرد که مجموع ارزش ازدست‌رفته طلا و نقره از ۱٫۳ تریلیون دلار فراتر رفته است.
«جاستین لین» از صندوق‌های قابل معامله بورسی گلوبال ایکس، این افت را ناشی از نیاز سرمایه‌گذاران به نقدینگی دانست. او گفت: «کاهش قیمت طلا شبیه یک فروش ناشی از فشار نقدینگی بود.» او در گفت‌وگو با بلومبرگ توضیح داد که سرمایه‌گذاران در دوره‌های رکود شدید بازار، گاهی برای تامین وجه موردنیاز جهت پاسخ‌گویی به درخواست افزایش وثیقه یا مارجین کال، دارایی‌های خود از جمله طلا را می‌فروشند.
با این حال، نگرانی‌های مربوط به هوش مصنوعی ممکن است از مسیر دیگری به حمایت از طلا کمک کنند. افزایش این نگرانی‌ها احتمال بالا بردن دوباره نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را کاهش داده است؛ به‌طوری که برآورد بلومبرگ، احتمال افزایش نرخ بهره در هفته آینده را کمتر از ۱۰ درصد نشان می‌دهد.
لین معتقد است چشم‌انداز ملایم‌تر سیاست پولی می‌تواند در کوتاه‌مدت از قیمت طلا حمایت کند.
آیا ۴۰۰۰ دلار همچنان کف قیمت طلاست؟
شکسته‌شدن مرز ۴۰۰۰ دلار، پیش‌بینی‌هایی را که این سطح را نقطه اتکای بازار می‌دانستند، زیر سؤال برده است. تنها سه هفته پیش، یکی از بانک‌های بزرگ وال‌استریت این سطح را کف قیمت طلا معرفی کرده بود. اما اکنون حتی میان تحلیلگران و فعالان صنعت معدن نیز درباره ادامه مسیر قیمت توافقی وجود ندارد.
«ایمی گوور» از «مورگان استنلی» اوایل ماه جاری ۴۰۰۰ دلار را کف قیمت طلا دانسته بود. ارزیابی او بر عواملی از جمله خرید بانک‌های مرکزی، کاهش بازده اوراق قرضه و ارزان‌تر شدن نفت استوار بود. داده‌های منتشرشده پس از این پیش‌بینی نیز از ادامه خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی حکایت دارند.
با این حال، تقاضای رسمی نتوانسته مانع کاهش قیمت طلا شود. گلدمن ساکس برآورد کرده است که بانک‌های مرکزی در ماه آگوست ۷۹ تن طلا خریداری کرده‌اند. همچنین، داده‌های موقت شورای جهانی طلا که فایننشال تایمز گزارش کرده، خرید بانک‌های مرکزی در ماه سپتامبر را تاکنون نزدیک به ۶۳ تن نشان می‌دهد؛ رقمی که بالاترین میزان از نوامبر ۲۰۲۴ محسوب می‌شود.
این آمار نشان می‌دهد که حتی تداوم تقاضای بانک‌های مرکزی نیز لزوما مانع کاهش قیمت در کوتاه‌مدت نمی‌شود.
سطوح پایین‌تر در کانون توجه بازار
«ایان کوکریل»، مدیرعامل «اندور ماینینگ»، نیز درباره قطعی بودن کف ۴۰۰۰ دلاری ابراز تردید کرده است. او در رویدادی که فایننشال تایمز طی هفته جاری برگزار کرد، گفت: «آیا ۴۰۰۰ دلار کف قیمت است؟ نمی‌دانم. اما اگر چنین نباشد، تقریبا به کف پیش از حرکت صعودی بعدی قیمت طلا نزدیک شده‌ایم.»
در شرایط فعلی، سطح ۳۹۰۰ دلار یکی از نخستین نقاط مهم برای ارزیابی میزان مقاومت بازار پس از شکسته‌شدن مرز ۴۰۰۰ دلار است. بانک آمریکا حتی احتمال افت بیشتر را مطرح کرده و پیش‌تر رسیدن قیمت به کف ۳۷۵۰ دلار را نیز در نظر گرفته بود؛ هرچند پیش‌بینی این بانک از میانگین قیمت طلا در سه‌ماهه چهارم همچنان ۴۰۰۰ دلار است.
این اختلاف میان پیش‌بینی کوتاه‌مدت قیمت و میانگین مورد انتظار برای یک دوره سه‌ماهه، نشان می‌دهد که افت کنونی لزوما به معنای تغییر کامل چشم‌انداز بلندمدت طلا نیست.
امید به بازگشت سریع قیمت
با وجود کاهش قیمت طلا و تردید درباره سطح حمایت بعدی، شماری از تحلیلگران همچنان احتمال بازیابی سریع طلا را مطرح می‌کنند. در این سناریو، قیمت پس از افت شدید، دوباره به مسیر صعودی بازمی‌گردد؛ الگویی که از آن با عنوان بازگشت «وی‌شکل» یاد می‌شود.
نرخ‌های بهره پایین‌تر، تداوم بی‌ثباتی در بازار مرتبط با هوش مصنوعی و تضعیف دلار، از جمله عواملی هستند که می‌توانند از چنین بازگشتی حمایت کنند.
با این حال، افت اخیر نشان داده است که حتی عواملی مانند خرید مستمر بانک‌های مرکزی نیز نمی‌توانند در برابر فشار فروش ناشی از نیاز به نقدینگی، مانع کاهش قیمت شوند. در نتیجه، سرنوشت طلا در کوتاه‌مدت به این بستگی دارد که آیا سطوحی مانند ۳۹۰۰ دلار می‌توانند فشار فروش را مهار کنند یا بازار برای یافتن کف جدید، افت بیشتری را تجربه خواهد کرد.
منبع: زومون
