تحلیلگران: سرمایه گذاران کبکی باید در سال ۲۰۲۲ سطح توقعات خود را پایین بیاورند
شاید اُمیکرون باعث آشفتگی بازار سهام شود، اما به احتمال زیاد شوک بزرگی را در بازار سهام ایجاد نخواهد کرد. با این حال پس از پشت سر گذاشتن سه سال استثنایی، سرمایه گذاران باید سطح انتظارات خود از بازارها را پایین بیاورند.
موارد فوق توصیه‌های میشل دوسه از شرکت مدیریت امور مالی Desjardins و همکارش ژان رنه اوئله به کسانی است که در سال ۲۰۲۲ به دنبال اطلاعات و راهنمایی در حوزه سهام می‌باشند.
این دو استراتژیست معتقدند که در یک دوره ۱۰ ساله، یک سرمایه گذاران با پرتفوی متعادل (۶۰٪ سهام، ۴۰٪ اوراق قرضه) باید انتظار بازدهی متوسط سالانه بین ۳ تا ۴ درصد را داشته باشند.
در طول سه سال گذشته، یک نمونه پرتفوی متعادل باید به طور سالانه میانگین بازدهی بیش از ۱۰٪ را ارائه می‌کرد که به اعتقاد آن‌ها شرایط فعلی باعث عادت به این رقم برای سرمایه‌گذاران شده است.
اوئله چند روز قبل از کریسمس در مصاحبه‌ای گفته است: «در حال حاضر نرخ‌های بهره بسیار پایین است. زمانی که بازدهی اوراق قرضه دولتی ۱۰ ساله کانادا ۱.۵۰ درصد باشد، داشتن انتظارِ بازده ۳ درصدی از یک پورتفوی اوراق قرضه منطقی نخواهد بود. در بخش سهام ایالات متحده،در ۱۲ ماه آینده با نرخ سود ۲۱ برابری مواجه خواهیم بود، بنابراین این اتفاق به صرفه نخواهد بود.»
ضریب بالا لزوماً نشانه‌ای مبنی بر وضعیت ناامید کننده بازارهای سهام در سال ۲۰۲۲ نخواهد بود. با این حال، ارتباط متقابل بین ارزش گذاری و نرخ سود و بازده، در دراز مدت مستحکم‌تر خواهد شد.
اوئلت هشدار می‌دهد: «هر چقدر بیشتر بپردازید، بازدهی‌تان در آینده کمتر خواهد شد.»
استفان ماریون، اقتصاددان ارشد بانک ملی نیز معتقد است که باید با احتیاط و ملاحظه لازم به سال ۲۰۲۲ نگریست.
با این حال، وی فعلاً دلیلی برای اصلاح پیش‌بینی‌ها و عقب‌نشینی از موضعش پیدا نمی‌کند، اما نحوه سازگاری وضعیت چین با نوع کرونای اوُمیکرون را به دقت زیر نظر خواهد داشت.
او می‌گوید: «با توجه به سیاست‌گذاری عدم مدارا و تاب آوری چین در قبال شیوع ویروس، نحوه عملکرد این کشور مهمترین عامل خطر است. اگر چین برای حفظ این سیاست‌گذاری تلاش کند، که به نظر می‌رسد این کار را خواهد کرد، با توجه به موقعیت استراتژیکش می‌تواند زنجیره تامین را تحت تاثیر قرار دهد. با این اوصاف، اگر بعد از گذراندن یک سه ماه اولیه دشوار در روند کارکرد این زنجیره گشایشی رخ دهد، من حاضرم که فعلا با بلاتکلیفی و پذیرش این وضعیت نامعلوم زندگی‌ام را سپری کنم.»
نرخ بهره
ماریون معتقد است که پیش‌بینی می‌شود بانک کانادا و سیستم رزرو فدرالِ (Fed) ایالات متحده در سال آینده سیاست‌های مالی سختگیرانه خود را برای مهار تورم فزاینده آغاز کنند. با این حال، نرخ بهره باید پایینتر از نرخ تورم، که به عنوان محرکی برای اقتصاد تلقی می‌شود، باقی بماند.
او می‌گوید: «من فکر می‌کنم که بانک‌های مرکزی محتاطانه‌تر قدم بردارند. آن‌ها می‌دانند که نرخ تورم بالاتر از حد انتظار است، اما با این حال شاید نرخ‌ها را کمی سریع‌تر افزایش دهند، اما رساندن رقم آن به محدوده‌ای بالاتر از نرخ تورم باعث تعجب خواهد بود.»
دوسه می‌گوید: «در حال حاضر، اقتصاددانان بر روی این موضوع اتفاق نظر دارند که در سال ۲۰۲۲ کانادا شاهد افزایش نرخ پنج برابری بهره خواهد بود. من معتقدم که با افزایش نرخ پنج برابری، قادر به بهبود وضعیت اقتصادی کانادا نخواهیم بود.»
وی اذعان می‌دارد که اگر نرخ بهره خیلی سریع افزایش یابد، احتمال دارد که بهبود وضعیت اقتصادی از مسیر فعلی خود خارج شود. به گفته او تا سال ۲۰۲۱، ۵۰ درصد وام‌های مسکن جدید دارای نرخ‌های متغیر بوده‌اند. با توجه به اینکه وضعیت مالی تعداد زیادی از خانوارها در معرض این افزایش نرخ‌ها خواهد بود، عملا بانک مرکزی کانادا نمی‌تواند در این خصوص به صورت ضربتی عمل کند.
سرمایه گذاری در کشور خود (در خانه)
در مقابل این پیش فرض‌‌ها، ماریون طرفدار خرید سهام کانادا با حجم زیاد است.
وی خاطرنشان می‌کند که S&P/TSX، اصلی‌ترین شاخص بورس اوراق بهادار تورنتو، در ۱۲ ماه آینده با نرخی حدود ۱۴ برابر بیشتر از پیش‌بینی تحلیلگران حوزه سود و بازدهی معامله خواهد شد. وی افزود: «مطابق با روال گذشته، S&P/TSX شاخصی است که در دوران تورم‌های بالاتر عملکرد خوبی داشته است. این شاخص نسبت به شاخص ایالات متحده در برابر تورم از وضعیت مطلوب و پایدارتری برخوردار است.»
این اقتصاددان همچنین پیش‌بینی می‌کند سرمایه گذاران توجه داشته باشند که قیمت دلار کانادا از دلار آمریکا بالاتر رود و این وضعیت برای کانادایی‌هایی که سرمایه‌‌‌شان با نرخ دلار آمریکا محاسبه می‌شود، نامطلوب است.
ماریون حدس می‌زند که در سال ۲۰۲۲ سود شرکت S&P/TSX به طور متوسط ۷ درصد رشد کند. او معتقد است که نرخ هر سهمِ این شاخص تا پایان سال به ۲۲.۵۰۰ واحد خواهد رسید. شرکت‌های بزرگ ایالات متحده که عضو بازار سهام S&P ۵۰۰ هستند، به نوبه خود شاهد رشد سود خود با نرخ متوسط ۶.۴ درصد خواهند بود. در سال ۲۰۲۲ هدف‌گذاری صورت گرفته برای شاخص سهام نیویورک به ازای هر سهم ۴.۹۰۰ واحد خواهد بود.
پیش‌بینی‌های استراتژیست‌های شرکت Desjardins در خصوص هر دو شاخص کمی خوش‌بینانه‌تر است. هدف‌گذاری آن‌ها ۲۳.۰۰۰ واحد برای شاخص S&P/TSX و ۵.۲۰۰ واحد برای شاخص S&P ۵۰۰ می‌باشد.
اوئلت با ترجیح مدل ارزش‌گذاری به مدل رشد، از چندین حوزه که در کانادا عملکرد خوبی داشته‌اند حمایت می‌کند:
حوزه امور مالی، شرکت‌های فعال در زمینه انرژی و بخش مواد و مصالح.
افزایش نرخ‌های بهره سهام‌های در حال رشد، به طور مثال در حوزه فناوری، یک مشکل جدی تلقی می‌شود، زیرا ارزش نسبی سودهای آتی را در مقایسه با اوراق قرضه کاهش می‌دهد. او می‌گوید که اقتصاد پسا-کووید در حال احیا و حرکت است، اما سرعت بالقوه حوزه‌های اقتصادی ما در سال ۲۰۲۳ یا ۲۰۲۴ به حالت عادی بازخواهد گشت. در فضایی که رشد حاکم دارای نرخ متوسطی است، شرکت‌هایی که می‌توانند به رشد بالاتری دست پیدا کنند، مستحق دریافت ارزش مازاد خواهند بود.
- عضویت در کانال تلگرام رسانه هدهد کانادا
- اخبار روز کانادا و اخبار مهاجرت کانادا را در رسانه هدهد دنبال کنید
- هم اکنون شما هم عضو هفته نامه رسانه هدهد کانادا شوید
منبع: سی‌تی‌وی
